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奥福环保大客户“自顾不暇”或账难回?财务数据“打架”账难平

作者:匿名 | 2019-11-16 12:58:40  | 阅读量:4626
周四早盘沪深指数微幅低开,创业板指高开0.6%,盘初三大股指集体震荡上行,沪指、深成指陆续翻红,创业板指涨超1%,午前市场出现小幅回落;午后两市继续上攻,沪指涨近1%,深成指涨超1%,创业板指涨约3%

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“郑锦燕”沪深资本集团?无边无际/研究员?唐尼。魏莹·李鸿/编辑

近年来,随着生态文明建设的推进,在打赢蓝天保卫战的背景下,山东奥福环保科技有限公司(以下简称“奥福环保”)凭借在空气污染治理行业多年的经验,竭尽全力追逐资本,冲击市场。

另一方面,奥福的环境保护问题不容低估,包括客户高度集中、大客户表现令人担忧或难以收回账户。应收账款与销售数据“打架”、天然气与电力采购“矛盾”、信息披露涉嫌虚假陈述等问题。

由于客户高度集中,大客户“有太多事情要做”,或者他们的账户很难返还。

奥尔夫环保自2009年成立以来,一直专注于蜂窝陶瓷技术的研发和应用。在开发的初始阶段,奥尔夫环境保护公司将其有限的资源集中在关键领域实施主要的客户战略。然而,10年后,奥尔夫环境保护“大客户战略”的弊端或表现出现了。

招股说明书显示,2016-2018年和2019年上半年,奥尔夫环保对前五大客户的销售额分别为6297.83万元、15531.6万元、15178.85万元和7964.2万元,分别占当期收入的67.81%、79.19%、61.14%和60.46%。

基于客户高度集中,奥尔夫的两大环保客户有“太多事情要做”或难以“回报”。

根据对第二轮调查的回复,奥尔夫环保自2014年以来一直向中国自环保科技有限公司(以下简称“中国自环保”)出售蜂窝陶瓷载体。2016-2018年和2019年上半年,中国自主环保销售额分别为4万元、187.1万元、1166.22万元和655.38万元。

招股说明书显示,2018年,中智环保部是奥福环保蜂窝陶瓷载体产品的第五大客户,而2019年上半年,中智环保部是奥福环保的第三大客户。

截至2019年6月底,中智环保是奥福环保的第二大应收账款客户,应收账款余额为1822.9万元,占应收账款总额的14.93%。

截至招股说明书签署日,即2019年9月18日,奥福环保应收中国环保账款将返还0元。对此,奥尔夫环保(Orff Environmental Protection)解释称,由于短期财务压力,对方未能按时还款,并声称中国环保在过去两年一直运转正常。

事实并非如此简单。根据flush ifind的数据,2013年至2016年和2017年上半年中国环保净利润分别为116,200元、992.4万元、-1969.7万元、-1556.76万元。1122.83万元。

2013年至2016年和2017年上半年,中国环境保护资产负债率分别为57.5%、61.07%、68.83%、70.63%和72.04%,逐年上升。

根据市场监督管理部门的数据,中智环保名下的两项动产抵押,登记编号分别为高程工商信贷[2017]085号和高程工商信贷[2017]074号,有担保债权金额分别为243.48万元和1107.96万元。但目前,中国环保股份有限公司质押股份总数为3269.99万股,占总股本的60%以上,质押登记日期分别为2018年和2019年。

更糟糕的是,在过去两年里,中国自我环境保护组织因与客户的销售合同纠纷而被起诉。

根据中华人民共和国(2018)川0106号文件第2202号,成都新民华物流机械制造有限公司因销售合同纠纷对中国环保提起诉讼,中国环保被判支付货款29800元及违约金2500元等。

根据(2018)川0191民初11124和(2018)川01民宗16377号文件,南京金宏茂科技有限公司因销售合同纠纷对中国自保公司提起诉讼,中国自保公司被判处货款275.5万元,资本占用损失20.83万元。

同样面临困境的还有另一个关系“微妙”的主要客户——海湾环境技术(北京)有限公司(以下简称“海湾环境”)。“微妙”的关系在于海湾环境不仅是奥尔夫环保的主要客户,也是其竞争对手。

根据招股说明书,2018年,海湾环境是奥尔夫环境保护公司的第三大客户,也是vocs废气处理设备产品的第一大客户。同期,奥福环保销售额为1748.7万元,占总收入的7.04%。同时,海湾环境也是奥尔夫环境公司vocs废气处理设备业务的主要竞争对手。

截至2019年6月底,海湾环境是奥福第三大应收账款客户,应收账款余额为1478.51万元,占应收账款总额的12.11%。

截至招股说明书签署之日,即2019年9月18日,海湾环境应收账款到期后仅返还300万元,与奥富环保给出的解释相同。由于短期财务压力,对方未能按时还款。

根据海湾环境招股说明书,2016年至2018年,海湾环境运营产生的净现金流分别为-3755.57万元,-4692.31万元和4448.1万元。

根据海湾环境招股说明书,2016年至2018年,海湾环境应付票据和应付账款总额分别为8400万元、1.35亿元和2.09亿元,其中应付账款分别为6100万元、1.04亿元和1.55亿元。

根据海湾环境招股说明书的反馈,证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)已就经营活动的长期负净现金、应付账款的持续增长以及海湾环境报告期内应付账款的偿还是否有困难进行了调查。

对于中台环境保护和海湾环境中的“异常”情况,奥尔夫没有采取太多防范措施。招股说明书显示,2016-2018年和2019年上半年,奥福环保坏账准备分别只有247.1万元、265.58万元、362.72万元和64.78万元。

客户集中度很高,但这两大客户“无法偿还他们的账户”;令人难过的是奥福环保在应收账款和销售中也存在“难以平衡”的问题。

财务数据的披露有多可靠?

海湾环境也是奥福环保的主要客户和竞争对手,在奥福环保披露的购买量和奥福环保披露的销售量之间存在着“争斗”。

根据招股说明书,2018年,奥尔夫环保对海湾环境的销售额为1748.7万元。

然而,根据海湾环境招股说明书,奥富环保的子公司德州奥森节能环保科技有限公司(以下简称“德州奥森”)是2018年海湾环境的最大供应商。海湾环境公司对德州奥神公司的收购金额为1769.23万元,比上述奥福环保公司对海湾环境公司的销售额多20.51万元。根据合并范围的计算方法,奥尔夫环境保护公司对海湾环境的销售量应该比购买量数据“多得多”。

不仅如此,奥尔夫环保公司的另一位客户的销售额也可能因为环保而“古怪”。

招股说明书显示,2018年奥富环保有限公司应收中国环保有限公司账款余额为1193.68万元,截止日期后收回金额为210万元,而截至2019年6月底,中国环保有限公司应收账款余额为1822.9万元。由此可见,2019年1月至6月,奥福环保中心新增应收账款为839.22万元。

如果招股说明书中披露的最高增值税税率为17%,不含税,奥富环保公司2019年1月至6月的新应收账款为669.55万元,不含税。

但在同一招股说明书中,2019年1月至6月,奥富环保有限公司对中国环保有限公司的销售额(不含税)为655.38万元,比奥富环保有限公司的新应收账款(不含税)少41.07万元。

问题远未结束。另一个客户柴蔚动力空气净化技术有限公司(以下简称“柴蔚技术”)也出现了同样的问题。

招股说明书显示,2018年奥福环保应收柴蔚科技的账款为1025.86万元,期末返还金额为869.57万元。截至2019年6月底,奥福环保对柴蔚科技的应收余额为945.9万元。由此可以估计,2019年1月至6月,奥福环保对柴蔚科技的新应收账款为815.8万元。

如果招股说明书中披露的最高增值税税率为17%,不含增值税,2019年1月至6月奥福环保对柴蔚科技的新应收账款不含税为677.11万元。

根据招股说明书,2019年1月至6月,柴蔚科技是奥福环保的第五大客户,奥福环保对其销售额(不含税)为635.4万元,比上述计算结果少677.11万元,奥福环保对柴蔚科技的新应收账款不含税为46.57万元。

值得一提的是,奥尔夫的环保能源采购也有问题。

招股说明书显示,2016年奥福环保购买天然气金额为765.3万元。

然而,在同一份招股说明书中,奥富环保于2016年向最大供应商临沂钟毅燃气有限公司(以下简称“钟毅燃气”)购买了天然气,购买额为767.4万元,比2016年天然气总购买额多21100元。

此外,奥尔夫环境保护公司购买的电量也出现了数据“大战”。

据新闻报道,奥尔夫环保已分别于2019年4月29日、2019年8月29日和2019年9月19日对招股说明书进行了三次更新。

根据奥福环保2019年8月29日更新的招股说明书,2017年奥福环保购买电量为459.09万元。

然而,根据奥福环保2019年9月19日更新的招股说明书,2017年,奥福环保购买电量为494.1万元,比上述购买电量多3932万元。

根据上述两个更新后的招股说明书,由于重要会计政策和会计估计的变化、会计错误的纠正和合并范围的变化等因素,或者如果两个招股说明书之间只有20天的差异,两个招股说明书中购买的电量存在差异。

客户集中度仍然很高,两个主要客户相继遇到还款困难,财务数据中经常出现“矛盾”问题。随着这一上市,奥福环保将面临一场大考验。

本文来源于对金质证书的研究。

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